Крах банка Creditanstalt (1931)

Банк исчезнувшей империи

Creditanstalt, полное название - Австрийское кредитное учреждение для торговли и промышленности, был основан в 1855 году при участии венской ветви дома Ротшильдов. За несколько десятилетий он стал одним из крупнейших банков Центральной Европы. Как и другие банки Австро-Венгрии, он действовал по модели универсального банка: не только принимал вклады и выдавал кредиты, но и владел пакетами акций промышленных компаний, размещал их ценные бумаги и фактически управлял ими через своих представителей в наблюдательных советах.

После распада Австро-Венгрии в 1918 году банк оказался в маленькой республике с шестью с половиной миллионами жителей, тогда как его деловые связи охватывали всю бывшую империю - Чехословакию, Венгрию, Югославию, Польшу, Румынию. Новые государства проводили национализацию экономики, вводили таможенные барьеры и нередко вытесняли венский капитал. Creditanstalt пытался сохранить положение финансового центра Дунайского бассейна, но база для этого постепенно сужалась.

Гиперинфляция 1921-1922 годов уничтожила значительную часть капитала австрийских банков. Стабилизация была достигнута благодаря Женевским протоколам 1922 года: Лига Наций предоставила Австрии заем под международный финансовый контроль, а Австрия обязалась не отказываться от независимости, то есть не объединяться с Германией. В 1925 году была введена новая валюта - шиллинг. Однако балансы банков оставались слабыми: многие промышленные клиенты работали в убыток, а банки продолжали их кредитовать, опасаясь признать потери.

Поглощения по принуждению

Слабые банки один за другим поглощались более сильными. В 1926 году Creditanstalt принял Англо-австрийский банк. Решающим стало поглощение осенью 1929 года Всеобщего австрийского Боден-кредит-анштальта - второго по величине банка страны, которым руководил влиятельный финансист Рудольф Зигхарт. Боден-кредит-анштальт был фактически банкротом, и правительство канцлера Иоганна Шобера, опасаясь его краха, добилось от Creditanstalt согласия на слияние.

По распространенной версии, Луи Ротшильд, возглавлявший административный совет Creditanstalt, согласился неохотно, под сильным давлением властей, которые вызвали его в разгар выходных и дали понять, что отказ недопустим. Детали этих переговоров известны главным образом по позднейшим свидетельствам, но сам факт вынужденного характера слияния историками не оспаривается. Вместе с Боден-кредит-анштальтом Creditanstalt получил его безнадежные долги и промышленные участия.

В итоге Creditanstalt стал гигантом по австрийским меркам. По оценкам, его активы составляли около половины активов всех австрийских акционерных банков, а связанные с ним предприятия обеспечивали большую часть промышленного производства страны. Оценки этой доли в литературе различаются, но все сходятся в том, что банк был слишком велик, чтобы государство могло позволить ему рухнуть.

Депрессия приходит в Вену

Мировой кризис, начавшийся осенью 1929 года, ударил по австрийской экономике: падали цены, сокращался экспорт, росла безработица. Предприятия, которым был должен Creditanstalt, теряли способность платить. Банк зависел от краткосрочных иностранных кредитов, прежде всего британских и американских, которыми финансировал долгосрочные вложения в промышленность. Это несоответствие сроков делало его особенно уязвимым.

Политическая обстановка также обострилась. В марте 1931 года Австрия и Германия объявили о намерении создать таможенный союз. Франция, Чехословакия и Италия восприняли проект как шаг к аншлюсу, запрещенному мирными договорами и Женевскими протоколами. Франция, располагавшая крупными золотыми резервами, начала выражать недовольство и в финансовой сфере. Историки спорят, отзывали ли французские банки кредиты из Австрии целенаправленно, но политическая напряженность, несомненно, подорвала доверие к австрийским финансам.

11 мая 1931 года

Подготавливая баланс за 1930 год, руководство Creditanstalt обнаружило убытки порядка 140 миллионов шиллингов - сумма, уничтожавшая большую часть собственного капитала банка. 8 мая банк сообщил об этом правительству, и в выходные был согласован план спасения. 11 мая было объявлено о потерях и одновременно о реорганизации: государство, Австрийский национальный банк и дом Ротшильдов вносили новый капитал, а акционеры несли потери.

Замысел состоял в том, чтобы показать, что банк спасен. Эффект оказался обратным. Масштаб потерь в крупнейшем и самом почтенном банке страны вызвал шок. Вкладчики бросились забирать деньги, иностранные кредиторы требовали возврата краткосрочных займов. Паника перекинулась на другие австрийские банки. Национальный банк, выполняя роль кредитора последней инстанции, учитывал векселя Creditanstalt, выпуская шиллинги, которые тут же обменивались на золото и иностранную валюту. Золотовалютные резервы страны стремительно сокращались.

Государственная гарантия

Правительство канцлера Отто Эндера пошло дальше: оно предложило государственную гарантию по новым обязательствам банка, а затем и по его долгам иностранным кредиторам. Эта мера должна была остановить бегство капитала, но превратила частный кризис в угрозу государственным финансам. Бюджет маленькой страны не мог выдержать ответственности за долги банка, сопоставимые с годовым государственным бюджетом.

Иностранные кредиторы - крупнейшие банки Лондона, Нью-Йорка, Амстердама и Парижа - образовали комитет, который вел переговоры о сохранении кредитов в банке. Была достигнута договоренность о фактическом замораживании их требований в обмен на гарантию государства. Руководство банком было реорганизовано; на пост генерального директора пригласили голландского банкира Адрианюса ван Хенгела, призванного вернуть доверие зарубежных партнеров.

Разногласия внутри коалиции о цене спасения привели к отставке правительства Эндера в середине июня 1931 года. Новое правительство возглавил христианский социал Карл Буреш.

Международная помощь и политика

Австрия обратилась за международной помощью. Банк международных расчетов в Базеле, основанный годом ранее, организовал через центральные банки кредит Австрийскому национальному банку в размере 100 миллионов шиллингов. Однако этой суммы оказалось недостаточно, а когда потребовался новый заем, помощь столкнулась с политическими условиями.

По широко распространенной в литературе версии, Франция увязала свое участие в финансовой поддержке с отказом Австрии от таможенного союза с Германией и принятием международного контроля над финансами. Австрийское правительство сочло эти условия неприемлемыми. В этой ситуации управляющий Банком Англии Монтегю Норман в середине июня предоставил австрийскому Национальному банку кредит в 150 миллионов шиллингов без политических условий. Эта помощь, однако, была краткосрочной и вскоре потребовала возврата, а сам Банк Англии через несколько месяцев оказался в тяжелейшем положении.

Таможенный союз в итоге так и не состоялся. В сентябре 1931 года Австрия и Германия заявили об отказе от проекта, а Постоянная палата международного правосудия в Гааге минимальным большинством - восемь голосов против семи - признала его несовместимым с Женевскими протоколами. В 1932 году Австрия получила по Лозаннскому протоколу новый международный заем в 300 миллионов шиллингов, обязавшись еще на двадцать лет отказаться от объединения с Германией.

Цепная реакция

Паника быстро распространилась за пределы Австрии. Банки Центральной Европы были связаны взаимными кредитами, а иностранные инвесторы, увидев крах крупнейшего венского банка, начали выводить средства из всего региона. В Венгрии массовое изъятие вкладов в июле 1931 года заставило правительство закрыть банки и ввести ограничения на валютные операции.

Самые тяжелые последствия кризис имел в Германии. Германская экономика и так находилась под давлением: безработица росла, правительство Генриха Брюнинга проводило жесткую дефляционную политику, а репарационные платежи и внешние долги подрывали доверие к марке. Выступление Брюнинга в начале июня 1931 года, намекавшее на невозможность дальнейших репарационных выплат, усилило бегство капитала. 20 июня президент США Герберт Гувер предложил годичный мораторий на выплату межправительственных долгов и репараций, но переговоры с Францией затянули его вступление в силу, и эффект был смазан.

13 июля 1931 года прекратил платежи Дармштадтский и Национальный банк - Данатбанк, один из крупнейших в Германии. Правительство объявило банковские каникулы, ввело валютный контроль, а иностранные кредиторы были вынуждены согласиться на соглашение о замораживании краткосрочных долгов Германии. Кризис затронул также Чехословакию, Румынию, Польшу и Югославию.

Удар по фунту стерлингов

Замораживание кредитов в Австрии и Германии ударило по лондонским банкам, которые вложили туда крупные суммы и теперь не могли вернуть деньги. Инвесторы начали сомневаться в прочности фунта. Летом 1931 года из Лондона потекло золото, доклад комиссии Мэя о дефиците бюджета усилил тревогу, а в августе пало лейбористское правительство Рамсея Макдональда. 21 сентября 1931 года Великобритания отказалась от золотого стандарта - это событие разобрано в отдельной статье.

Вслед за Британией от золотого стандарта отошли Скандинавские страны и многие другие государства. Мировая финансовая система распалась на валютные блоки. Таким образом, цепочка событий, начавшаяся в Вене, за четыре месяца привела к разрушению довоенного по своему происхождению международного финансового порядка.

Австрийская развязка

В самой Австрии кризис тянулся годами. В октябре 1931 года был введен валютный контроль. Государству пришлось взять на себя огромные обязательства, и расходы на спасение Creditanstalt легли тяжелым бременем на бюджет, вынуждая правительство сокращать расходы в разгар депрессии. Безработица в стране в последующие годы превысила четверть рабочей силы.

Реструктуризация банка завершилась в 1934 году. Государство и Национальный банк стали его главными владельцами, часть промышленных участий была передана специальным структурам, а сам Creditanstalt слился с Венским банковым союзом в Creditanstalt-Bankverein. Банковская система страны фактически сосредоточилась в одном крупном учреждении под контролем государства.

Экономический упадок подтачивал и политическую систему. Первая республика переживала нарастающую поляризацию, которая в 1933-1934 годах привела к установлению авторитарного режима Энгельберта Дольфуса и короткой гражданской войне. В 1938 году, после аншлюса, Creditanstalt перешел под контроль германского Deutsche Bank, а Луи Ротшильд был арестован нацистами и освобожден лишь после того, как семья передала им свое имущество в Австрии. После Второй мировой войны банк был национализирован, во второй половине XX века вновь приватизирован и в конце 1990-х годов вошел в состав Bank Austria, ныне принадлежащего итальянской группе UniCredit.

Итоги

Крах Creditanstalt стал первым крупным банковским кризисом Великой депрессии в Европе и спусковым механизмом общеевропейской финансовой паники 1931 года. За несколько месяцев он привел к банковским кризисам в Венгрии и Германии, к мораторию Гувера и соглашениям о замораживании долгов, а затем к отказу Великобритании от золотого стандарта. Кризис показал опасность модели банков, тесно связанных с промышленностью и зависящих от краткосрочных иностранных кредитов, а также то, как политические противоречия - прежде всего вокруг австро-германского таможенного союза - мешали международному сотрудничеству в спасении финансовой системы. Опыт 1931 года стал одним из главных аргументов в пользу создания после Второй мировой войны международных институтов финансовой поддержки и надзора за банками, а в 2008 году о нем вспоминали как о классическом примере системного банковского кризиса.